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「股市在线」大盘重上3000点 绩优公司是核心资产

  下半年刚开局,A股 就 站 上 了 久 违 的3000点!7月1日沪指持续走强,白酒、地产等权重板块领涨,7月 2 日、3 日,银行、券商大金融板块再度发 力 , 助 推 沪 指 走强。 那么7月市场是否有一波吃饭行情?多家券商态度谨慎乐观,认为三季度形势与二季度有很大的不同,市场估值、盈利是否改善等问题需要密切注意。

  ■本报记者 林珂

  核 心 观 点

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  市场正在由“数据弱、政策松”的政策经济周期第四阶段转向“数据强、政策松”的阶段。随着经济数据的走强,市场上行动能并未衰竭,但驱动力将由货币驱动转向盈利驱动。

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  金融高层在第十二届陆家嘴论坛上表示,年内资本市场要加速改革开放,险资等机构投资者的重要性被再度强调,后续中长期资金有望缓慢入市,市场风险偏好有望趋稳。

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  在内需复苏赛道中寻找核心资产。第一是“新基建”,建议关注5G基建、云计算、电气设备、新能源汽车;第二是可选消费中的汽车、消费电子、家电、影视、旅游;第三是“老基建”,建议关注机械、建材、地产龙头。

  光大证券:上行动能并未衰竭

  当前A股市值/M2为29.64%,位于54.8%历史分位,市场已不再呈明显低估状态。考虑到未来国内货币难以长期保持高速增长,由货币驱动的A股估值修复阶段已经结束。同时,从领先性的外生货币指标和同步的经济数据指标看,市场正在由“数据弱、政策松”的政策经济周期第四阶段转向“数据强、政策松”的第一阶段。在政策经济周期第一阶段,随着经济数据走强,市场上行的动能并未衰竭,但驱动力将由货币驱动转向盈利驱动。

  疫情后的下半年经济有望重回弱复苏轨道,但消费端的慢复苏和地缘冲突可能使得经济仍面临调整,而居民消费习惯的改变也可能并非昙花一现。第一,5月国内生产恢复至疫情前的水平,需求端的影响虽还未完全恢复,但也呈现边际改善。部分行业仍将“重回元起”,主要包括电子等“补短板”行业,家电、轻工等地产竣工后周期的“必需”品。自去年下半年开启的电子行业全球复苏趋势难言结束,国产替代是国内半导体及电子周期品维持高增长的核心动力;第二,疫情防控带动无接触经济的蓬勃发展,电商、云计算、大数据应用等预计中长期受益;同时疫情防控也将加大居民对医疗健康和环保卫生的关注,当前景气度较高的医药、基建等领域的资本开支有望提升,与环保、安全相关的中游产业有望受益;第三,5月货币和信贷投放、社融增速再创新高,商业银行总资产增速继续提升,“宽信用”局面凸显。这一环境与长端利率上行,而信用利差下行相对应,利好科技创新企业表现。虽然9-10月美国大选开启后中美摩擦可能加剧,但摩擦加剧引起的市场回调仍是配置机会;第四,二季度市场反弹主要动力是全球放水催化估值提升领先于基本面改善,消费板块估值接近历史极值,但未到极端水平,7月中报季消费板块业绩确定性较高,仍可对该风格有一定支撑,但往后看,低估值的金融板块开始具备明显的配置价值。

  太平洋证券:坚守业绩主导的核心资产

  受制于疫情二次复发和结构上的极端分化,再次重申谨防美股回调风险,等待更好的买点。国内政策转向内需驱动的背景下,整体流动性偏紧与结构上的ETF和外资流动变化,将强化A股的分化,后续市场关注点将持续聚焦于国内经济需求改善的业绩受益品种。结构分化行情下,7月坚守业绩主导的核心资产,以守为攻。中长期来看,在全球宽松潮和国内经济复苏背景下,A股总体有惊无险。货币泛滥下,核心资产估值应高看一线。

  6月22日-24日期间北上资金仍保持净流入47.91亿元。虽然短期不排除外资或因疫情二次复发降低风险偏好而出现短暂流出A股,但站在中美关系边际改善和中长期全球宽松潮的背景下,外资仍将是2020年A股重要的增量资金之一,预计2020年陆股通为代表的外资净流入规模仍可达3000亿元。

  配置建议上,内需复苏赛道中寻找核心资产。第一是“新基建”,建议关注5G基建、云计算、电气设备、新能源汽车;第二是可选消费中的汽车、消费电子、家电、影视、旅游;第三是“老基建”,建议关注机械、建材、地产龙头。

  新时代证券:A股资金格局良好

  如果从股市的资金供需结构来看,股市现在的点位可能是大幅低估的。上证综指自2019年5月以来一直围绕3000点上下震荡,与此同时,观察到股票的总需求出现了系统性的抬升。新入场的增量资金集中配置消费等强势股,这种格局短期内很难改变。存量资金虽然担心消费高估,但增量资金却最青睐价值型基金,建议消费股继续持有,可能会适度泡沫化,可以期待增量资金的推升,消费可能会阶段性类似2月的半导体。

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